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　　国金证券发布商议讲述称，初次粉饰农夫山泉（09633），赐与“买入”评级，推测24-26年公司归母净利润永别为119/140/165亿元。探究到公司具备较强的品牌、渠说念先发上风，基本面有望触底回升，认识价40.53港元。

　　国金证券主要不雅点如下：

　　1）中弥远推测跟着东说念主均饮用量增长、自然水+纯洁水组合拳将稳步进步阛阓份额。

　　瞻望后续，该行以为红水具备自然水占位上风，且公司在水源地、渠说念、品牌等方面造成较强壁垒，低基数下有望企稳成立。绿水促销行径仍将连续一段技能，竞争敌手出于对利润率的诉求，梗概率不会掀翻恶性价钱战，公司仍将在需求疲软配景下得到相对上风。弥远来看，我国包装水东说念主均饮用量对标好意思国/韩国仍有翻倍空间，包装水行业仍将肃肃扩容，公司有望连续进步市占率。

　　2）无糖茶中弥远渗入率有望进步至50%-60%，连续看好东方树叶翻倍增长。

　　跟着毁坏者健康意志进步、代糖饮料前期铺垫和汲引，频年来我国无糖茶渗入率快速进步。据该行测算2023年达到20%，但相较于韩国、日本等饮茶俗例左近阛阓，仍有4倍以上扩容空间。东方树叶有望凭借较早的品牌宣导和毁坏者施展，同期借助现有的渠说念收罗资源快速铺市。联结现有竞品在家具、渠说念方面的制肘身分权贵，该行推测东方树叶将连续享受行业扩容红利。

　　3）收拢细分赛说念互异化契机，有望借助平台上风络续跑出第三个大单品。

　　当今公司在通顺、果汁饮料两大品类具备鸿沟性家具，这两个赛说念存在采集度较低、品类空间有待掀开的特征。该行以为，跟着公司在新品知悉、供应链建设、渠说念彭胀和下千里等训戒蓄积，其他品类如通顺饮料、即饮咖啡有望把合手下一个风口。

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